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        降準是藝術市場利好?

        2015/10/16 14:38:34 已訪問:
        央媽終于扛不住了!中國人民銀行決定,自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自2012年5月12日之后的首次降準,根據12月央行公布的存款總額,預計此輪降準至少能向市場釋放5860億元人民幣。
        本次降準在大部分人的預期之中,主要受2014年所創造的20多年來最低的經濟增速、人民幣持續走低及采購經理人指數跌至枯榮線等多重壓力,此次降準更像是“迫不得已而為之”。
        不過本次降準將向市場釋放大量流動性是不爭的事實,因為降準提升了貨幣乘數,擴大銀行的貸款能力,進而使實體經濟和虛擬經濟均受益。然而從歷史上歷次降準后次日股市表現來看,降準對股票市場的影響并沒有想象中的明顯,自2007年1月以來的34次調準中,其中,調高存款準備金率的28次中消息公布的次日上證指數僅有13次下降,而上升的次數達到了15次;而調降存款準備率的6次中股市上漲和下降次數各占一半。
        值得一提的是,降準作為貨幣政策在達到預期效果的過程中存在外部時滯,這就決定了其對各市場的影響并不會立竿見影。作者將年度劃分為上半年和下半年,通過觀察調準之后半年左右上證指數的走勢發現,無論是調降還是調升,股指和調準方向不存在協同關系。
        不過觀察下圖有趣的發現是,3次調降存款準備金,藝術市場成交額均出現了下滑。這和我們普遍所理解的降準釋放的流動性有利于各市場的活躍相背離?;蛟S降準給投資者的投資渠道提供了更多的想象空間,而藝術品市場由于受真偽、變現等問題只能成為眾多投資方式的一種另類補充,其替代效應超過收入效應致使藝術品市場在市場迎來利好時反而被看空。
          

         

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